洋河股份：5月至今动销逐渐转好 方式库存基本上有效

端午节动销主要表现稳定，绝大多数发售酒企全年度进展均进行超出50％，动销按期逐渐修复，头部品牌动销已恢复至同时期80％-90％乃至迅速，有希望一定程度减轻早期销售市场忧虑。在端午节稳定性测试有序推进后，三季度纯粮酒动销主要表现更具有发展趋势实际意义，提议再次关心稳定增长现行政策的落实状况。长期性看，行业估值已处合理区间，可充分掌握配备时段。短期内根据大的环境分析，充分考虑股票基本面盈余管理、抗规律性和主导权优点，仍提议主要配备高档：贵州茅台集团、五粮液、沪州老窑；房地产酒及次高端酒：提议关心边界转变，强烈推荐洋河股份、山西汾酒等。

▍端午节动销稳定，头部品牌动销已恢复至同时期80％-90％或迅速。

2022年端午节假期纯粮酒动销总体呈现稳定，绝大多数发售酒企全年度进展进行超出50％。遭受疫情危害下消费场景未彻底恢复及经济发展工作压力危害，终端设备动销同期相比有一定的下降，但同比转好发展趋势德国黑蚂蚁生精片购买已呈现，随疫情危害转好有希望迈入要求进一步修补。分地区来讲，安徽省、江苏省、四川、湖南省、广东省等地终端设备纯粮酒动销已恢复至同期相比80％左右，关键大单品修复迅速，与此同时安德国黑蚂蚁生精片批发徽省和江苏省等地区意见反馈对将来预估比较开朗。分价钱产生看，品牌白酒受疫情振荡较小，预计动销已恢复至90％左右；次顶级和房地产纯粮酒分裂比较显著，随着酒席等消费场景逐渐恢复，知名品牌潜能极强和渠道营销更加过硬的酒企如杏花村汾酒、洋河酒、杏花村等主要表现较好。关键酒企实际意见反馈如下所示：

▍贵州茅台集团：

批价已触及到底部回暖，要求边界稳步发展。最近箱茅批价已稳住3,000元/瓶，较3月中下旬至今最低值增涨约300元/瓶，我们认为主要原因包含：虽受部分疫情冲击性但动销一直稳定，上海市解除限制推动要求边界稳步发展；“奔月一百”放量上涨预估提高普飞投资价值，自营方式积极控量推动非标准酒的价格提高；方式库存保持良好。疫情期内批价稳步增长反映企业强劲品牌力下量价对策得心应手，现阶段茅台酒1935在1000元价格带持续扩展，i茅台酒做为企业方式改革创新的重大进展运作理想化。随销售旺季来临，普飘散/箱约2,500元/2,700元的价钱大概率能够建立为年之内底端，严格执行超配提议。

▍五粮液：

现阶段普五动销预计进行约55％，全年度二位数提高总体目标完成率高。企业在疫情中不断均衡量价关系，最近适度放量上涨摸排市场的需求（送货至5月），整体批价略微起伏但基础平稳在980元上下，库存整体维持在0.5-1.5月。未来展望22Q3，广东省、华中地区等各地代理商对企业批价往上有一定决心，我们认为五粮液在品牌力扶持下有希望长期保持提高。

▍沪州老窑：

大家预计国窖15735月约实行配额制5％-10％，现阶段财政年度任务执行进展约50％-55％。配额制实行进展虽同期相比略慢，但总体库存水准较低，进展缓慢的相对高度地域库存广泛在0.5-1月，小于同时期水准，批价约910-920元，最近价盘比较牢固；进展迅速的轻度地域库存广泛1月之上。

▍山西汾酒：

现阶段本省德国黑蚂蚁生精片58元回款约60％、外省回款超50％，总体节奏感优良，望适度调节青花瓷、腹部及玻汾商品占有率以完成二季度的稳定增长。分商品看，振兴版与青20关键以稳价盘为主导，6月适度减慢节奏感；腹部商品做为推进器维持快增趋势，并引导消费不断更新；玻汾适度增加推广，搞好控制器的作用。未来展望22Q3，大家预计在山西及全国各地疫情更平稳的新时代背景下，杏花村汾酒做为次高端品牌领头望不断推动外省迅速扩展及本省提高，将维持全年度任务目标不会改变。

▍洋河股份：

目前为止，22Q2回款占比较低，关键以货折兑现为主导，预计企业1-5月市场销售考评每日任务已经完成全年度进展70％上下、同比增长率（包括已转款未发货）30％上下。“奋战70天”夏天活动营销进度符合预期，预计6月底全年度每日任务将进行75％之上。现阶段企业核心产品价盘牢固，M6 /M3紫水晶版/天之蓝/海之蓝批价约600-610元/410-420元/280元上下/120元以内，库存在1-2月，同期相比虽然有提高，但总体维持良好，持续恢复往上发展趋势。

▍酒鬼酒：

企业现阶段回款进展在60％上下，库存维持在1-2月水准。分地方看，企业本省餐馆等消费场景并没有遭受显著危害、动销状况优良，红坛、内参批价平稳在310/800上下；外省希望疫情修复后，华北及华南区再加快。

▍古井贡：

预计已基本实现全年度70％上下的回款，从代理商交货规格看22Q1主要表现不错，受疫情危害4、5月有一定的变缓，现阶段总体进展和同期相比几乎差不多。古20/古16/古8/古5批价各自为540元上下/350元前后/220元前后/115元上下，库存总体在2-3月，较同时期略微提高，但最近随着酒宴等消费场景的恢复，杏花村终端设备动销流动速度已经有加速。

▍舍得酒业：

一部分关键销售市场现阶段回款进展45％以内（依照基本总体目标测算），6月底德国黑蚂蚁生精片多少钱一盒望做到60％上下，遭受疫情振荡危害，招商合作拓展进展略慢于同期相比。现阶段品味舍得批价350元前后，库存1-2月上下。

▍风险因素：

稳定增长有关政德国黑蚂蚁生精片多少钱策落地大跳水；消费市场大跳水；市场竞争加重；食品安全事件。

▍投资价值分析：

端午节动销主要表现稳定，绝大多数发售酒企全年度进展均进行超出50％，动销按期逐渐修复，头部品牌动销已恢复至同时期80％-90％乃至迅速，有希望一定程度减轻早期销售市场忧虑。在端午节有序推进后，三季度纯粮酒动销主要表现具体更具有发展趋势实际意义，提议与此同时再次关心稳定增长现行政策的落实状况。长期性看，行业估值已处合理区间，可充分掌握配备时段。纯粮酒：短期内根据大的环境分析，充分考虑股票基本面盈余管理、抗规律性和主导权优点，提议主要配备高档：贵州茅台集团、五粮液、沪州老窑；房地产酒及次高端酒：提议关心边界转变，强烈推荐洋河股份、山西汾酒等。